【行研】增速放缓,白酒初现整合端倪—食品饮料行业月度追踪报告(2018.10.11-2018.11.9)

编辑:admin 日期:2018-11-10 14:31:28 / 人气:

张露    兴业研究分析师
2018年前三季度食品饮料行业收入利润增速虽略有放缓,但利润率水平仍有提高,资产负债率继续下行。白酒行业受到去年高基数及近期宏观经济影响增速下滑,利润水平仍保持高位,龙头企业三季报预收账款稳定,仍有增长空间,行业初现整合端倪。乳制品行业收入增速放缓,营销费用加大致使利润增速下滑幅度大于营收,行业产销率及价格稳定,库存下降,供需状况良好,奶价下降将缓解成本端压力,但品牌间竞争将持续。猪肉价格进入盈利区间,肉制品行业营收增长平稳,肉价成本抬升使得单季度利润率有所回落。啤酒行业收入利润企稳,竞争格局改善提价顺畅对冲部分成本上升影响,行业毛利率微降,费用控制下净利率上升明显,未来可见利润向好趋势延续。葡萄酒行业继续受进口冲击,营收微增,净利润下滑,2018年内进口葡萄酒总量已超过国产葡萄酒总产量,国内品牌弱势趋势短期难以改变。
10月食品饮料行业7个主体发行新债,发行金额合计111亿元,月净融资额56.98亿元。行业信用利差下行1.68 BP,行业收入利润及现金流稳定,债券获市场资金青睐。不同评级利差分化,AA+级以上利差下行,AA级利差上行。
行业重要事件:中信集团入主澳优乳业;今世缘(14.960, -0.05, -0.33%)酒业股份有限公司收购景芝酒业34%-49%股权;泸州老窖(38.970, -0.09, -0.23%)收购四川发展酒业投资有限公司12%股权;古井贡酒(57.310, -0.42, -0.73%)统一提价15%;2018上半年方便面市场回暖;中国婴儿配方奶粉抽检合格率99.5%。
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